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越卖越贵 波司登收入盈利毛利率全线创纪录--HHH拉链新闻部转载
作者:HHHZIPPER拉链上海营业部    发布于:2020-07-02 11:16:32
摘要:截止3月底的财年,总部位于江苏的波司登录得121.905亿元收入,较2019财年的103.835亿元增长17.4%,尽管较上半年的28.8%放缓,但较2019财年的16.9%略有增长,且公司最后一个季度经历了COVID-19 大流行下居家令对非必需消费品的严重抑制。

原创 陈一飞 本土零售观察


6月26日:波司登国际控股有限公司(3998.HK) 在周二盘后发布创纪录的全年业绩后,周三早盘一度抽升逾8%,全天收报2.53港元,大涨4.55%。

截止3月底的财年,总部位于江苏的波司登录得121.905亿元收入,较2019财年的103.835亿元增长17.4%,尽管较上半年的28.8%放缓,但较2019财年的16.9%略有增长,且公司最后一个季度经历了COVID-19 大流行下居家令对非必需消费品的严重抑制。

集团首席财务官朱高峰在于网络举办的业绩会上表示,1-3月份,对于集团核心的羽绒业务来说属于清理库存的销售尾声,整个第四财季羽绒服销售占全年比例仅为10%,因此影响较小,但对女装业务影响较大。

不过疫情对波司登的库存仍造成重大影响,2020财年公司库存周转较2019年的127天骤增至155天。但朱高峰解释称,若剔除大流行影响,存货周期经调整后增长4天,主要因2019年暖冬影响。


截止3月底,波司登库存暴增41.2%至27.259亿元,增幅远超收入增幅,其中成品库存增幅达61.3%至22.638亿元。不过朱高峰称,应收周期去年改善2天至33天,但他同时称,对应收作出更多拨备,主要担心疫情对加盟商、商场造成的冲击,回款料较往年慢;与此同时应付周期由66天增至101天,反映公司品牌升级后,与供应商的新关系,获供应商90天信贷期以及本期票据支付加大。

2020财年,波司登品牌羽绒服业务收入增幅24.2%至95.127亿元,增幅较2019财年的38.3%大幅放缓,但占比大幅提升430个基点至78.0%。报告期内,核心波司登品牌羽绒服收入84.033亿元,同比增幅22.7%,唯占分部收入比例由2019年的89.5%降至88.3%。公司称,2019年冬季,除首次订货,波司登品牌在旺季共完成6次补单,平均补单周期范围在7-12天左右。

江苏公司称,集团持续坚持打造品牌引领的发展模式,围绕“全球热销的羽绒服专家”的品牌定位,不断推高品牌力量,优化渠道,同时推出丰富多彩的不同产品系列,积极调整店面形象,以吸引年轻一代消费者。

报告期内,羽绒服业务自营渠道收入增长13.5%至56.283亿元,业绩会上朱高峰称,受大流行影响表现不及预期;批发业务收入34.787亿元,同比大增41.0%。

董事会主席高德康在业绩会上表示,近年全球羽绒服市场规模稳步扩大,即使遭遇疫情冲击,预计市场规模和竞争格局仍相对稳定,市场需求继续向头部企业和品牌商品集中。作为公司聚焦羽绒服转型的第三年,本财年将主要聚焦提质增效,同时加快数字化转型,推动全渠道运营。

朱高峰则表示,2021财年作为集团打造品牌效率年,公司将更加注重品牌经营效率,更加注重传播,推广内容及品效结合的升级,因此,门店扩张方面将预计维持去年水平。不过他表示,由于疫情令消费者更加敏感,当前财年,波司登将推出更多1,000-1,500元中等价位产品,以迎合当前需求。


截至3月底财年,波司登羽绒服业务的零售网点总数同比净增加238家至4,866家。其中,自营零售网点净增加233家至1,861家;第三方经销商零售网点净增加5家至3,005家。所有零售网点中,约有26.8%位于一、二线城市,73.2%位于三线及以下城市。

对于今冬可能爆发第二波疫情,朱高峰表示尽管担心,但相信近期借助在线渠道的发展以及与阿里巴巴(NYSE:BABA)(9988.HK)和腾讯(0700.HK)微信小程序发展,会录得较大的在线渠道增长。

高德康则称,虽然下半年疫情发展难以判断,但相信在防疫措施常态化下,零售市道将加快回暖,对未来增长保持信心。

波司登在业绩声明中表示, 2020财年,集团于小程序录得逾7,000万元销售,在疫情高峰期,小程序日活最多超过200万人次。2020财年,集团于线上渠道录得23.445亿元销售,同比增幅26.7%,其中羽绒服及女装业务在线销售分别22.615亿元和6,340万,占各分部业务分别23.8%及6.4%。报告期内,自营电商销售18.312亿元,向第三方批发收入5.133亿元。

贴牌业务方面,上年收入16.113亿元,同比增长17.8%,占集团总营收13.2%与2019财年持平。期内,前五大客户占贴牌收入85.6%。波司登指,尽管财年内中美贸易争端,但该业务仍逆势上涨,且毛利率按年提高220个基点至18.5%,主要受益于自动化程度提高和成本精简。


波司登表现最差的女装业务依旧最差,全年收入大跌18.2%,由12.018亿元降至9.827亿元,占比由2019财年的11.6%降至8.1%。女装业务去年毛利率下滑110个基点至74.4%,主要因大流行下销售受阻。截止财年底,女装业务零售网点总数净减少29家至499家,其中自营网点下降25家至373家,第三方网点净减少4家至126家。

受益羽绒服持续高端化策略,波司登上年毛利率按年上涨190个基点至55.0%,创历史新高,毛利增幅21.7%,由55.135亿元增至67.086亿元。其中品牌羽绒服毛利率59.8%,按年增240个基点,主要因产品售价提升以及丰富不等中高价位产品组合,期内1,800元及以上羽绒服产品销售占比由14%大幅提升至20%。

2020财年,波司登录得15.987亿元营业利润,按年升16.6%;营业利润率13.1%同比基本持平。集团全年纯利12.032亿元,按年升22.6%。


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